Mặc dù liên tiếp 2 tuần VN-Index đều có mức đóng cửa thấp hơn tuần trước đó; tính thanh khoản có dấu hiệu giảm sút, TTCK Mỹ đuối sức... nhưng một số diễn biến như: Số lượng mua tăng mạnh vào phiên đóng cửa cuối tuần trước, NĐT nước ngoài mua vào (nhiều nhất là STB), thông tin từ NHNN thông báo lãi suất trên thị trường liên NH đang có xu hướng giảm, dự báo VCB chào sàn sẽ dẫn dắt thị trường đi lên... đã nhen nhóm hy vọng cho các NĐT.
Dòng tiền đã đi hay còn ở?
Đây là mối quan tâm hàng đầu hiện nay của các NĐT cá nhân. Có người nói: "Giá trị giao dịch (GTGD) giảm liên tục. Khi VNI 500 điểm GTGD lên cả 5 nghìn tỉ đồng, vậy sao bây giờ VNI chỉ có 450 điểm mà GTGD lại chỉ có chưa đầy 2 nghìn tỉ đồng?
Các nguyên nhân có thể đó là: Thời gian hỗ trợ lãi suất đang vào giai đoạn cuối sẽ có một lượng tiền phải rút ra để hoàn trả. Các DN đã, đang và tiếp tục đăng ký bán CP quỹ khiến cung tiền sẽ cạn đi một phần, chứ không lẽ các DN lại quay lại mua CP quỹ với mức giá cao hơn. Các cổ đông nội bộ, thành viên HĐQT xả hàng liên tục với mục đích chi tiêu gia đình là phần nhiều. Số tiền này quay lại TTCK là vô cùng ít. Vậy thì TTCK đi lên bằng cái gì?”.
Thông tin về giá BĐS đang leo thang ở một số phân khúc thị trường càng tăng thêm sự phỏng đoán có một số NĐT đã rút tiền đi mua đất. Một số người khác thì cho rằng, dòng tiền vẫn nằm trong tài khoản của các NĐT, kể cả các NĐT tổ chức. Sau khi chốt lời, dòng tiền này đang chờ một đợt sóng mới.
Thật khó có thể đoán định được đường đi của dòng vốn. Tuy nhiên, các thị trường (CK, BĐS, tiền tệ) là các “bình thông nhau”, vì vậy, nhiều khi người ta phải nhìn động thái các thị trường khác để đoán định.
Tuần qua, theo thông báo của NHNN, lãi suất giao dịch bình quân bằng VND trên thị trường liên NH ở hầu hết các kỳ hạn tiếp tục có xu hướng giảm. Diễn biến này cho thấy nguồn vốn VND của nhiều NHTM đã được cải thiện hơn.
Có thể do 2 nguyên nhân: (i) Dòng vốn VND chảy vào kênh NH đã tăng lên (không loại trừ một phần vốn từ TTCK chảy về). (ii) Tốc độ tăng trưởng dư nợ tháng 6 nhiều khả năng đã chậm lại (một phần do những tín hiệu từ NHNN như: Yêu cầu các NHTM tự kiểm tra tình hình cho vay tiêu dùng; trong giai đoạn NHNN đang thanh tra, kiểm tra, các NHTM thận trọng hơn trong việc xét duyệt cho vay và tập trung nhiều cho việc phục vụ công tác thanh tra của NHNN) nên sức ép về vốn VND giảm đi.
Với các diễn biến của hoạt động NH như vậy, cộng thêm một điều kiện nữa là không có những thay đổi bất ngờ trong chính sách tín dụng của NHNN thì thời gian tới, tình hình thanh khoản của TTCK vẫn trong tình trạng khá đảm bảo. Lực cầu vẫn luôn sẵn sàng khi thị trường có dấu hiệu tăng điểm mạnh trở lại.
Kỳ vọng lên điểm
Tuần này, các chỉ tiêu kinh tế tháng 6 và 6 tháng đầu năm sẽ tiếp tục được công bố. Đã có thể thấy trước là các chỉ số kinh tế vĩ mô đều cải thiện, dấu hiệu hồi phục ngày càng rõ ràng. Kết quả lợi nhuận quý II của các DN niêm yết đa phần khá tốt.
Tuy vẫn còn có nhiều lo ngại xung quanh vấn đề lạm phát, lãi suất và tăng trưởng tín dụng trong thời gian qua, nhưng ngay trong đầu tháng 7 này thì các vấn đề này sẽ chưa bộc phát ngay thành những vấn đề nghiêm trọng. Vì vậy, đa số các NĐT cá nhân đều dự đoán là tuần này TTCK sẽ tăng điểm. Những người thận trọng thì cho rằng mốc 480 sẽ được lấy lại trong tuần sau.
Một số CTCK cho rằng, việc duy trì điểm số trên 450 điểm trong 4 phiên giao dịch cho phép NĐT kỳ vọng về một kịch bản tốt đẹp hơn trong thời gian tới. VN-Index vẫn sẽ dao động trên ngưỡng 440 điểm trong tuần này. Xác suất thị trường tăng điểm (nếu không xuất hiện thêm thông tin nào quá xấu) là khá lớn. Ngưỡng kháng cự tiếp theo có thể là ngưỡng 515 điểm.
Với những NĐT nhìn thị trường bằng con mắt tích cực, thị trường đang tích lũy và tích tụ những năng lượng mới cho hành trình leo dốc sắp tới. Tình hình kinh tế vĩ mô trong nước dù còn khó khăn nhưng đã có những “mầm sống” đang đâm chồi.
Đây chính là những năng lượng thúc đẩy thị trường lên những tầm cao mới cùng với những diễn biến khá thuận lợi của các nền kinh tế trong khu vực và thế giới, đặc biệt là Mỹ và Trung Quốc. Khá nhiều kết luận dự đoán cuối tháng 7 khi kết quả kinh doanh được công bố, VN-Index ở ngưỡng 520-550 điểm.
